三大航3月旅客周转量同比最高增十倍，航空超级周期来了？

近日，国有三大航司齐齐发布公告，披露2023年3月主要运营数据，国航、东航、南航三大航客运运力供投入以及旅客周转量，环比呈小幅增长，同比均呈倍数增长。其中，中国国航旅客周转量（按飞行公里乘以运载旅客人数计算）达149.53亿人公里，同比增长2.75倍，国际航线旅客周转量同比增10倍，在三大航司中增速最高。

截至4月13日晚间，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）三家航空央企陆续公布了2023年3月主要运营数据，国航、东航、南航三大航客运运力供投入以及旅客周转量，环比呈小幅增长，同比均呈倍数增长。

根据披露，中国国航3月客运运力投入达214.99亿人公里，与去年同期相比增长2.24倍，旅客周转量达149.53亿人公里，同比上升2.75倍，平均客座率为 69.6%，同比上升9.4个百分点；中国东航3月客运运力投入达172.49亿人公里，同比增长1.79倍，旅客周转量为121.45亿人公里，同比增加2.31倍，客座率为70.41%，同比上升11.05个百分点；南方航空3月客运运力投入达232.32亿人公里，同比增加1.29倍，旅客周转量达172.07亿人公里，同比上升164.27%；客座率为74.07%，同比上升9.94个百分点。

不过，三家航司3月的客座率出现环比小幅下滑。数据显示，国航客座率达69.60%，东航客座率达70.41%，南航客座率最高，达74.07%。4月12日，航班管家发布2023年第一季度的民航运行监测分析数据显示，一季度，民航平均客座率达75.3%，同比增长9.4个百分点，恢复至2019年同期的九成，客座水平为近四年最高值。

据了解，运力投入以及周转量是航司运营数据的关键指标。其中，客运运力投入代表航司供给，按“可利用座公里”计算，指飞行公里乘以可出售座位数量；旅客周转量代表市场需求，按“收入客公里”计算，指飞行公里乘以运载旅客人数；而客座率是旅客周转量除以客运运力投入所得的百分比，代表客运表现的综合指标。

4月12日，中国航空运输协会（简称“中国航协”）召开第一季度理事单位信息沟通会。会上透露，航空公司效益总体持续回升，一月份实现盈利，一季度同比大幅减亏，客运收入快速反弹，环比增长一倍以上，客运收入占运输收入的比重显著回升。中国航协预计，第二季度航空客运市场需求仍处持续向好的周期通道。

值得注意的是，目前三大航司在资本市场的表现暂未出现反弹，南航本周5个交易日连续下跌，已累跌3%，东航也在本周累跌2.9%，国航本周累跌5%。

东方证券认为，短期来看，五一将成为出行消费试金石，因私出行需求释放，叠加国际航班复苏，或带动行业量价表现超预期。国泰君安研报则指出，当前航空仍是偏见最大的行业，该机构持有航空业盈利中枢上升的“航空超级周期”长逻辑，其指出，市场预期仍处低点，战略布局航空超级周期正当时。