在周边股市阴影以及国内宏观调控忧虑情绪的冲击下，两市遭遇“黑色星期一”，沪综指创出本轮调整新低：４１２０．５３点，深成指亦跌破年线的支撑。但多数市场分析认为，目前市场的估值已经相对合理，继续大幅下跌的可能性不大，投资者应该在震荡市里打好自己的资金“组合拳”。

　　市场再现新低点

　　虽然新基金的发行已经步入常态，并且截至目前今年已有１８只基金正在或即将发行，但由于当前市场人气极度涣散，而且持续的通胀、紧缩性的货币政策以及巨额融资和解禁压力导致市场悲观情绪进一步加剧。星期一，沪深两市出现了恐慌性杀跌，沪综指全天下跌１５４．２１点，再度刷新了调整行情的新低。深成指相应呈现单边大幅下跌的态势，盘中一度击穿年线，最低跌至１４７８４．４２点。

　　对于当天市场出现的大跌，国泰基金认为有几个原因，首先不能回避的就是，美国上周五股市下跌，公布的经济数据不理想，加强了美国进入衰退的预期，从而影响了国内Ａ股。另外，国家统计局公布２月份ＰＰＩ同比上涨６．６％，２月份外贸出口同比增长６．５％，比１月份大幅下滑。第三，备受市场关注的ＣＰＩ数据也将在本周公布，预期到８．５左右。这都引起加息等宏观调控措施和经济增速减缓的担忧。股市持续下跌，政策层面期待的利好政策不见出台，投资者信心受创。

　　估值已相对合理

　　市场再度刷新了调整新低，很明显，做空的主要动力还在于受宏观调控影响明显的周期类个股，如金融、钢铁板块。市场是否还会继续调整？为此，理财专家表示目前市场的估值已相对合理。

　　他分析，周边市场的影响是一个方面，但在市场探底的过程中，次债的影响已经到了最后一个阶段，次债对实体经济的影响可能还会存在，不过对于市场的短期冲击已经结束。他认为，从去年１０月以来，市场已经累积了３０％左右幅度的调整，市场动态市盈率下降到２０倍左右。“上市公司的整体成长性比２００７年会有所降低，但成长会超过２０％。”不过，由于目前小非减持可能给市场带来一些压力，市场需要一个过程消化这种压力。虽然市场受到惯性影响，可能会继续进行调整，但下调的空间已经不大。

　　据分析，市场会逐步企稳，今年２、３季度市场出现不错表现的可能性较大。而面对目前市场出现恐慌的心态，专家称，现在更需要专业投资者具备领先于市场的判断能力。

　　针对市场近期大幅抛售的金融和钢铁板块，也有理财专家认为，伴随着估值重心的下移，金融、钢铁等行业正在迎来投资的良机。金融业属于服务业，不受原材料涨价的影响，从长期来看，金融业是最能享受经济成长的行业；而钢铁行业，伴随着估值的大幅下降，国内那些受铁矿石涨价影响较小的龙头企业将有望迎来国内钢铁整合的高峰。

　　打好资金“组合拳”

　　２００８年开局不利的股票市场，令很多股民、基民在承受资产缩水的煎熬，面对市场大幅的调整，眼看着收益一步一步地缩水。针对投资者这种薄弱的心理状况，理财专家表示，震荡市下，投资者只要对资产进行合理分配，一样既能规避风险又能获得稳定收益。

　　投资者不要把过去的收益当成对未来的预期，应该调整对收益的预期要求。根据自己的资产状况、流动性需求等来合理配置资产。也就是说，投资者应该从资产收益阶段逐渐过渡到资产配置阶段。

　　统计显示，去年债券型基金收益全年达到了１３％以上的水平，有些甚至达到了３５％以上的收益水平。在市场震荡的情况下，债券型基金的优势愈发凸显出来。事实上，自今年股市加大调整以来，多家基金公司都推出了债券的投资品种。总体来看，二季度债券市场保持谨慎乐观。策略上建议以流动性安全为前提，以获取利息收入为主兼顾价差机会，重点配置银行间市场央票、国债，适当配置企业债（含交易所可分离转债纯债部分），择机通过二级市场配置可转债。

　　（敖晓波）